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节假日高速公路免费 宁沪高速深高速受影响不小

2012年09月19日 经济时报


    新政实施后,免收通行费规模可达到60亿元~90亿元,对部分上市公司影响较大。中秋国庆双节将至,全国小型车辆将首次被免除高速公路通行费。随着时间点的临近,相关地方细则正在逐渐出台。对于相关上市公司来说,这是个较大考验。业内人士指出,新政实施后,免收通行费规模可达到60亿—90亿元。至于单个上市公司,小汽车收入占比越高,受到影响就越大。
    据悉,方案实施后,小汽车收入占据比例高达45%和60%的宁沪高速公路和深高速,在相关上市公司中,遭受损失最为严重。目前各地正在逐步制定免费通行方案实施细则,落实国家政策。

  9月12日,河北、湖南、内蒙古、四川等多个省、自治区相继公布实施细则。9月17日,北京市交通委发表声明,国庆节假期,北京市高速公路小客车的免费通行道路为100%。相关细则正在实施制定中。据交通运输部公路局相关人士透露,交通部此前已敦促各地尽快出台细则,预计最近所有省区市细则将出台,进入最后部署阶段。

  随着免费时点的渐趋临近,相关概念股表现差强人意,呈现下跌态势。18日,山东高速(600350)跌0.97%、福建高速(600033)跌0.91%、中原高速(600020)跌0.90%、粤高速跌0.66%。“此政策的实施,肯定会对公司业绩产生影响。”中原高速董秘王维告诉中国经济时报记者,不过,对公司的影响额度,暂时不能判断。“因为,这是首次的节假日免费通行,车流量可能会增加,究竟会增加多少,这个不好判断。”

  本报记者查阅众多券商研报以及采访相关人士后发现,此免费政策肯定会对上市公司业绩带来影响,只是,具体对哪家公司影响较大,要看小客车占据收入比例多少。来源于五部委的收费公路数据显示,2010年,全国收费公路总额约为2860亿元,日均收费约7.83亿元。其中,一般高速公路小型客车车流量占比约为50%—70%,收入占比达到35%—55%。节假日通行费收入较普通日高出5%—10%,东部地区部分路段或超过10%。

  “新政实施后,免收通行费规模可达到60亿—90亿元。”国金证券(600109)高速公路行业分析师黄金香认为,新政对年内高速公路上市公司业绩影响或达5%—10%,但不对流通行业产生实质影响。具体对每家上市公司会产生什么样的影响?兴业证券(601377)则认为,从单个上市公司看,小汽车占据收入比例越高的公司,所受影响就越大。相反,货车占收入比例较高的公司,受到影响也较小。

  相关统计显示,赣粤高速(600269)、中原高速、深高速、宁沪高速(600377)、山东高速等多数上市公司,小汽车收入占比较高,业绩下降在2%左右,而皖通高速(600012)、现代投资(000900)等公司,货车占比较高,业绩受影响程度稍低。

  宁沪和深高速损或受影响较大

  申银万国对跟踪的六家公司重点测算调查发现,宁沪和深高速小汽车收入占比最高,分别为45%和60%,方案实施后,全年计算对收入的影响为3%和4%,净利润影响为5.5%和8.5%。宁沪高速公路董秘姚永嘉表示,目前,高速公路节假日免费,将影响公司超过3000万元的收入。目前,宁沪高速货车和客车收入各占公司收入的一半,预计十一期间,车流量会增加,运营成本和维护成本也会增加。

  相对而言,赣粤高速与四川成渝(601107),由于小汽车收入占比仅占总收入的20%,收入影响均为1.3%左右,净利润下滑幅度分别为2.7%和2%,影响较小。同时,部分省份,如山东等,已经实行春节免费通行政策,山东高速的净利润影响也控制在3%以内。“除了小汽车收入占比较高的公司,其余公司的影响,约占据净利润的1%左右。”申银万国交通运输行业分析师邓敬东告诉本报记者。

  相比之下,华北高速(000916)则不怎么担心。该公司证券事务代表施惊雷对本报记者表示,公司主营京津塘高速,主要路段是工业地区,小型车辆少。而且,根据历史数据,不论是否节假日,车流量和收入都相对稳定。因此对公司影响不大。受影响公司将如何应对?中原高速董秘王维的观点或许有代表性。他说,公司会执行国家政策,但也会积极寻求应对方案以避免可能造成的营业收入大幅下滑,不排除以争取财政补贴等形式维持原有的利润总额。

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